高洁证券研报指出，8月21日，国信证券发布《对于权谋刊行股份购买财富事项的停牌公告》，拟以刊行A股股份神志购买万和证券扫尾权。证券业并购整合再迎催化，存眷供给侧变嫌趋势下证券行业投资契机。高洁证券以为，证券行业有望在本钱市集开垦新阶段中更好弘扬专科上风、助力金融强国开垦av天堂网，展望头部券商有望通过并购重组等神志进一步作念优作念强，行业供给侧变嫌提速；面前券商板块低估低配显明，提议存眷：中国星河、中信证券、浙商证券等。

　　国信证券拟收购万和证券控股权，券业并购整合节拍加速

　　事件：8月21日，国信证券发布《对于权谋刊行股份购买财富事项的停牌公告》，拟以刊行A股股份神志购买万和证券扫尾权并于8月22日停牌。

　　妥当券业供给侧变嫌大趋势，深圳市国资旗下券商整合驱动，国信证券拟获取万和证券控股权。国信证券和万和证券实控东说念主均为深圳市国资委，本次国信证券拟以刊行股份神志购买深圳市本钱运营集团有限公司抓有的万和证券53.0892%的股份、从而获取万和证券控股权。现在往复尚处于权谋阶段，国信证券正与万和证券各鞭策筹商，往复决议仍需进一步论证和协商。

　　万和证券基本面梳理：深圳国资旗下中小券商，业务结构以自营为主。1）盈利结构：近两年万和证券盈利波动较大，23年净利润0.59亿元、22年净损失2.15亿元；收入结构以自营为主，23年经纪、投行、自营收入占比分辩为18%、16%、57%。2）行业排名：23年万和证券总财富、净财富、净利润分辩号次业第87、85、99名，21年公司经纪、投行、两融、自营位居行业第86、84、72、39名。

　　展望本次收购有助于国信证券栽植本钱实力排名、作念大报表。1）23年底国信证券净财富1105亿元/位居行业第9名，万和证券净财富54亿元/位居行业第85名；若合并后（暂不筹商配套召募资金），二者加总将达到净财富1160亿元/较23年底+5%。2）栽植区域竞争力：国信证券买卖部连合于广东、浙江、四川等地区，与万和证券布局一样，合并后有助于栽植国信证券在广东、四川等地竞争力。

　　连年来中小券商股权流转加速，可存眷证券行业后续并购整合事件催化。24年以来同行竞争趋烈&降费配景下中小券商股权流转频现，6/21西部证券权谋以支付现款神志收购国融证券控股权；8/21锦龙股份公告与东莞息争体签署股份转让契约，拟将东莞证券20%股份转让给东莞息争体。咱们以为面前券商并购重组供需两头催化宽裕，券业供给侧变嫌加速；后续可存眷祛除国资鞭策下券商整合可能性。

　　投资分析认识：券业并购整合再迎催化，提议存眷供给侧变嫌趋势下证券行业投资契机。咱们以为，证券行业有望在本钱市集开垦新阶段中更好弘扬专科上风、助力金融强国开垦，展望头部券商有望通过并购重组等神志进一步作念优作念强，行业供给侧变嫌提速；面前券商板块低估低配显明，2Q24主动权利基金对券商板块建树通盘仅0.15，现在板块PB估值1.00xPB、亦处于十年0.9%分位数。提议存眷：一是受益于供给侧变嫌的头部央国企券商，提议存眷中国星河、国泰君安、中信证券、招商证券；二是提议存眷具有作念强作念大诉求的中型券商，如国联证券、国信证券、浙商证券、财通证券。

　　风险辅导：往复存在不细目性；市集流动性不足预期；股市大幅退换av天堂网。