畴昔两个月芯片板块已累约25%清野 裸舞，投资者蓝本期待着在功绩公布季能喘联络，但摩根大通以为可能还没到底。
4月17日，摩根大通发布研报指出，天然芯片股举座Q1功绩还行，但关税来了，估值要下修，本年后半年会更难。
摩根大通分析师Harlan Sur过火团队指出，大大王人芯片公司本年第一季度功绩将妥贴预期，甚而略好。但从第二季度开动，科罚层在发布财报指点时可能会变得愈加保守，甚而悲不雅，因为特朗普的关税和民众交易垂危，也曾让芯片公司的客户开动削减订单，概况推迟采购。
更迫切的是，如果在畴昔两到三个财报季度中，企业开动下调畴昔的盈利预测，行业举座全年前瞻性EPS预期或濒临15%-25%的下调，这会触发新一轮“盈利预期负向修正周期”，总计芯片板块畴昔几个月可能还要跌10%至15%。
Q1还算稳，Q2之后难撑Sur指出，这一次的节拍，其实和2018年交易摩擦时辰很像。那时，芯片行业畴昔一年的EPS预期在2至3个季度内被削减了约20-25%，芯片指数在短短3到5个月内从高点跌去三分之一，市集底部才缓缓涌现。面前市集虽已部分计价悲不雅预期，但估值和预期的下调仍未见底。
芯片产业对经济的明锐进度如同金丝雀之于矿井。摩根大通指出，最容易受伤的是破钞端芯片。因为历史教会标明，关税和交易纠纷相通会显赫破损破钞端居品的需求，比如智妙手机、PC、汽车和工业规模。这些规模对价钱极端明锐，一朝破钞者信心下落清野 裸舞，购买理想就会骤降，芯片厂商订单被砍，库存积压，利润天然就缩水了。
萝莉抖音比如智妙手机，天然摩根大通预测该市集一季度功绩将妥贴预期或略好，但主若是关税出台前的‘提前拉货’，下半年将开动濒临需求下滑，6月季度指点可能会妥贴预期或更低。
另外，汽车和工业芯片市集的复苏节拍面前节拍也被关税搅乱了。摩根指出，好意思国对汽车征收25%关税的可能性，也曾让整车厂和一级供应商放缓了坐蓐狡计。他国也在压缩工业制造步履，预测本年下半年乃至2026年，这两个市集的需求王人将捏续走软。
新一轮的关税策略让那些在好意思邦原土有工场的芯片公司将濒临最径直的冲击，如英特尔、德州仪器、Qorvo、Skyworks等，这些公司天然在民众王人有供应链汇聚，但原土制酿成本一进取升，利润压力会坐窝涌现，尤其是在出口时被加税、在采购时被反制的双重夹攻下，盈利能力很难齐全对冲。
摩根大通把2025年民众半导体行业的营收增速预期，从此前的同比增长10%-12%，下调至“同比捏平到中个位数增长”。其中芯片栽植市集寒意更甚，摩根大通把2025年半导体栽植（WFE）行业的增长预期，从原来的+5%迂曲为0%或小幅负增长。在芯片厂不肯扩产、不敢投新建厂的布景下，栽植订单领先受到冲击。
天然总计行业承压，但芯片想象软件公司（EDA）暴露却更为富厚。比如Synopsys（SNPS）、Cadence这些公司，因为它们绑定的是芯片厂的研发预算，而研发支拨频繁不会因为市集不好就大幅砍单。摩根例如说，2018年交易战时，EDA公司股价平均只跌了约20%，而总计半导体板块跌了30%-35%。
AI依然是亮点尽管总计行业估值鄙人修，但摩根大通强调AI和数据中心相关公司仍是面前最具投资价值的细分赛谈。这些公司或在定制芯片、AI基础秩序、高速汇聚栽植规模有深度布局，或位于价值链中游，抗压能力强。这些公司不那么依赖破钞端，比起PC、手机、家电这些价钱明锐的末端，AI和数据中心类客户更有支付能力、更抗压。
摩根预测，2025年云计较数据中心的老本支拨将同比增长40%，尤其是AI劳动器、800G/1.6T汇聚栽植、光通讯模块王人将捏续拉高。英伟达、博通、Marvell等公司成绩于其在AI和高速汇聚规模的卓著布局，预测能在行业广宽低迷的环境中展现较好的韧性。
即便如斯，AI规模也不是齐全安全的遁迹所，像英伟达、AMD这么的GPU大厂，还濒临着出口适度、关税骚动等潜在风险。AI虽强，也要看站在哪条链上。
不外，摩根大通在评释中指出，尽管半导体行业濒临关税和周期性的挑战，但从永久来看，半导体股票（包括栽植和EDA器用公司）在3年、5年、10年、15年乃至20年内的年化收益率王人显赫跑赢标普500和纳指。这是因为半导体在科技价值链中的关节作用，以及各类欺诈中不断增长的芯片执行带来的红利和结构性的盈利能力升迁。
此外，在现时这种宏不雅和地缘政事不笃定性较高的布景下清野 裸舞，摩根大通淡薄投资者吸收更为严慎的策略，重心体恤那些与AI/加快计较强相关的公司（如博通、MRVL、ADI），以及那些从卓著芯片进展中受益的价值链参与者，比如EDA软件公司（SNPS）和半导体栽植厂商（KLAC）。
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